"Biztosra vehetőnek" nevezték a magyar jegybanki kamatemelést londoni felzárkózó piaci elemzők azután, hogy a Moody′s Investors Service hitelminősítő péntekre virradó éjjel a befektetési ajánlású szint alá rontotta a magyar kormánykötvény-besorolásokat.
A hírre eddigi csúcsa közelébe emelkedett a magyar államadósság-törlesztés leállásának kockázatára kínált határidős piaci biztosítási tranzakciók árazása a pénteki londoni kereskedésben.
A 4cast nevű pénzügyi elemző cég közgazdászai közölték: véleményük szerint "gyakorlatilag eldőlt", hogy az MNB emeli jelenleg 6,00 százalékos alapkamatát. A 4cast elemzői a jövő hétre fél százalékpontos emelést jósolnak.
A ház szerint "a nagy kérdés" most inkább az, hogy a nagy külföldi kötvénybefektetők elkezdik-e jelentősebb mértékben "megnyirbálni" pozícióikat.
Ezen a héten ugyan már nincs elsődleges forgalmazói aukció, de a jövő heti ajánlat értékesítése "kemény" feladat lesz - vélekedtek a 4cast elemzői.
A ház szerint a magyar kötvénypiac nem elég mély ahhoz, hogy egy nagyobb kínálatot felvegyen, és fennáll annak a kockázata, hogy diszfunkcionálissá válik.
A 4cast értékelése szerint a leminősítés után előállt piaci helyzetben Magyarország számára immár nagyon szükséges a megállapodás az IMF-fel.
Timothy Ash, a Royal Bank of Scotland (RBS) bankcsoport londoni globális felzárkózó térségi kutatórészlegének vezetője pénteki értékelésében "érdekes kettősségűnek" nevezte a Moody′s és a Standard & Poor′s Magyarországgal kapcsolatos lépéseit. Az S&P előző nap "februárig adott időt a kormánynak" az IMF-megállapodás elérésére, a Moody′s azonban a jelek szerint azon a véleményen van, hogy "az IMF-megállapodás körüli hangulatzene egyszerűen nem meggyőző" - fogalmazott az RBS vezető londoni elemzője.
Ash szerint "a labda most az MNB térfelén van", a jegybank vagy közvetlenül beavatkozik a devizapiacon, vagy kamatot emel. Az RBS közgazdásza szerint a kamatemelés nyilvánvalóan nem segítené a kormányt a növekedés beindításáért folytatott küzdelmében, és az MNB-t "gyűlölnék", ha 0,25-0,50 százalékpontnál nagyobb emelést hajtana végre.
Az elemző közölte ugyanakkor: egyelőre nem várja, hogy a kormány belemenjen egy erőteljes feltételrendszerű készenléti IMF-csomag elfogadásába, mivel ez komoly fordulat lenne az eddigi állásponthoz képest.
A JP Morgan bankcsoport londoni felzárkózó piaci elemzői pénteki helyzetértékelésükben közölték: változatlanul arra számítanak, hogy Magyarország 2012 első felében elővigyázatossági jellegű készenléti megállapodásra jut a valutaalappal.
A ház szakértői a Moody′s leminősítési indoklásából azonban kiemelték azt a megállapítást, amely szerint a kormány kondíciók nélküli biztonsági hálóról kíván tárgyalni az IMF-fel.
A JP Morgan elemzői szerint a másik két hitelminősítő - a Fitch Ratings és a Standard & Poor′s - részéről "nem tűnik azonnali" kockázatnak a leminősítés, de a következő hónapokban e két cég is valószínűleg lépni fog.
A cég londoni közgazdászai közölték: a 0,5 százalékos jövő évi magyarországi növekedésről szóló Moody′s-előrejelzés "pontosan egyezik" a JP Morgan által a magyar gazdaságra érvényben tartott, 2012-re szóló GDP-növekedési prognózissal.
A Moody′s az osztályzatrontáshoz fűzött elemzésében az eddigi 2,7, illetve 2,6 százalékról 1,5, illetve 0,5 százalékra módosította a magyar gazdaság idei és jövő évi növekedésére adott előrejelzését.
A JP Morgan londoni elemzői pénteki értékelésükben közölték, hogy fél százalékpontos kamatemelést várnak az MNB monetáris tanácsának jövő heti ülésén. A cég eddigi előrejelzésében az szerepelt, hogy az MNB a keddi kamatdöntő értekezleten változatlanul hagyja a 6,00 százalékos alapkamatot.
A ház pénteki értékelése szerint - jóllehet a forint rövid ideig felülteljesítő volt az IMF-tárgyalások bejelentése után - folytatódik az európai piaci stressz eszkalálódása, és ehhez járul most a magyar befektetési ajánlású osztályzat megvonása a Moody′s részéről.
A JP Morgan elemzőinek véleménye szerint ebben a környezetben erősödni fog a kamatemelés támogatottsága a monetáris tanácsi tagok körében. A cég londoni szakértői közölték: szerintük a hét tagból hárman készek lettek volna támogatni egy emelést már a legutóbbi ülésen is.
A ház szerint ugyanakkor a négy külső monetáris tanácsi tag ellenállása felveti annak a kockázatát, hogy végül egy kompromisszumos, 0,25 százalékpontos emelésről, vagy kamattartásról születik döntés a jövő héten. Ez utóbbi esetben a JP Morgan elemzői decemberre valószínűsítenek egy "valószínűleg nagyobb" kamatemelést.
Az ugyan "vitatható", hogy a kamatemelés önmagában elég hatékony eszköznek bizonyulhat-e a forint megerősítésére a jelenlegi környezetben, de az MNB valószínűleg szükségesnek tartja hitelessége erősítését - vélekedtek a JP Morgan londoni elemzői.
A Moody′s-leminősítés hírére eddigi csúcsa közelébe emelkedett a magyar államadósság-törlesztési kockázat biztosítási tranzakcióinak árazása a londoni piacon.
Az egyik vezető londoni piaci adatszolgáltató, a CMA DataVision szakelemzőinek kimutatása szerint a magyar kormánykötvények nem teljesítővé válásának rizikójára köthető piaci biztosítási csereügyletek (credit default swaps, CDS) középárfolyama a 603,8 bázispontos előző záróról 628 bázispont - 10 millió euró magyar államadósság után évente 628 ezer euró - környékére emelkedett a pénteki londoni kereskedésben.
A magyar CDS-árazás 2009 márciusában - a Lehman Brothers amerikai nagybank 2008. őszi bukása után indult globális pénzügyi válság kiteljesedésének idején - érte el legutóbbi csúcsát, 630 bázispontos középárfolyammal.